銀行理財存續(xù)規(guī)模創(chuàng)新高 固收產(chǎn)品成“主力軍”

　　記者 彭 妍

　　銀行理財存續(xù)規(guī)模仍在持續(xù)增長。據(jù)華源證券固收廖志明團隊發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至2025年5月末，銀行理財存續(xù)規(guī)模合計31.5萬億元，較4月末增加0.19萬億元，較上年年末增長1.58萬億元。與此同時，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生顯著變化，固收類產(chǎn)品成為理財規(guī)模反彈的最核心資產(chǎn)。

　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生變化

　　銀行理財存續(xù)規(guī)模今年以來逐步企穩(wěn)，并在4月份以來呈現(xiàn)加速上漲態(tài)勢。

　　針對銀行理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模上升明顯的原因，上海金融與法律研究院研究員楊海平對《證券日報》記者表示，其一，銀行存款利率開啟新一輪下調(diào)，部分存款尋找替代品；其二，近期債市走強，交易機會出現(xiàn)，對理財銷售有所帶動；其三，銀行及理財子公司積極調(diào)整投資策略，推出創(chuàng)新產(chǎn)品，并下調(diào)費率，搶抓客戶。

　　在規(guī)模增長的同時，理財產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也發(fā)生顯著變化。根據(jù)普益標準監(jiān)測數(shù)據(jù)，在存續(xù)理財產(chǎn)品中，固收類產(chǎn)品依然占據(jù)主導地位。截至5月末，固收類產(chǎn)品存量達36550款，占全市場的92.5%。不過，細分結(jié)構(gòu)出現(xiàn)相應調(diào)整：現(xiàn)金管理類產(chǎn)品加速擴容，達到2054款，環(huán)比增加97款；開放式（不含現(xiàn)金管理）產(chǎn)品顯著增長，達14401款，環(huán)比增加344款；封閉式產(chǎn)品則有所縮減，為20095款，環(huán)比減少97款。

　　蘇商銀行特約研究員高政揚對《證券日報》記者表示，近期銀行理財產(chǎn)品在結(jié)構(gòu)層面出現(xiàn)了顯著變化，其背后存在多方面的推動因素：首先，固收類產(chǎn)品占比提升，體現(xiàn)出低利率環(huán)境下投資者對穩(wěn)健收益的追求。居民風險偏好下降，固收類產(chǎn)品憑借收益穩(wěn)定性成為核心配置方向。其次，開放式產(chǎn)品規(guī)模大幅增長，因其具備流動性優(yōu)勢，能靈活應對債市波動風險。5月份債市進入震蕩期，投資者傾向通過開放式產(chǎn)品及時調(diào)整持倉以規(guī)避風險。

　　理財規(guī)模有望繼續(xù)擴張

　　對于銀行理財市場的未來發(fā)展趨勢，中信證券首席經(jīng)濟學家明明對《證券日報》記者表示，新一輪存款降息落地，有利于銀行控制利息成本，但會加大攬儲難度。銀行理財?shù)鹊惋L險資管產(chǎn)品將迎來增量資金，同時也將進一步推動“存款搬家”，年內(nèi)理財規(guī)?？赡芡黄?3萬億元的歷史高點。不過，明明也提出，如果下半年債市波動較大，可能會影響這一進程。

　　高政揚進一步分析，在央行寬松貨幣政策背景下，存款利率持續(xù)下行將延續(xù)“資金搬家”效應，推動理財規(guī)模持續(xù)擴張。疊加銀行理財子公司通過“固收+”、混合類產(chǎn)品創(chuàng)新拓展收益空間，且居民財富管理需求持續(xù)釋放，理財作為中低風險資產(chǎn)配置的重要工具，仍具備堅實的市場基礎(chǔ)。但需警惕，若理財產(chǎn)品收益率持續(xù)走低、凈值波動加劇，可能削弱投資者長期持有的意愿。因此，未來理財市場的增長將更多依賴于產(chǎn)品創(chuàng)新與資產(chǎn)配置能力的提升，以實現(xiàn)規(guī)模與質(zhì)量的雙重突破，市場分化將加劇，凈值型理財和多元化資產(chǎn)配置能力將成為核心競爭力。

　　不容忽視的是，市場利率下行導致銀行收益空間壓縮的問題依然存在。為應對這一局面，多家銀行理財子公司已啟動策略調(diào)整。今年5月份以來，中銀理財、建信理財?shù)榷嗉夜景l(fā)布旗下理財產(chǎn)品降費公告，也有多家理財子公司同步下調(diào)業(yè)績比較基準。

　　在競爭日益激烈的市場環(huán)境下，銀行理財子公司正積極探索破局之道。高政揚建議，銀行需從投研能力、產(chǎn)品創(chuàng)新、渠道拓展、客戶服務四個維度構(gòu)建差異化競爭優(yōu)勢。一是加強大類資產(chǎn)配置，通過多策略、跨市場布局來分散風險提升收益。適當增加權(quán)益類、貴金屬類資產(chǎn)，深化“固收+”策略，挖掘信用債等超額收益，配置長期國債等優(yōu)化穩(wěn)定性。二是豐富產(chǎn)品線。在低風險端推出短久期、現(xiàn)金管理類產(chǎn)品；在高風險端探索混合類、權(quán)益型產(chǎn)品。發(fā)展“固收+”“權(quán)益+”等多元產(chǎn)品，創(chuàng)新分紅模式。三是依托互聯(lián)網(wǎng)平臺擴大客戶觸達范圍。四是提升客戶服務能力。通過數(shù)字化轉(zhuǎn)型、智能投顧等手段，提供個性化、智能化的理財服務，增強客戶黏性。